融慧财经:新春利好延后反映 澳门股首选银河娱乐

野村近日发表研究报告指,上月(2017年1月)澳门博彩收入按年升3%至192亿澳门元,逊于该行预期,博彩收入运行率于上月最后一周进一步下跌。该行表示,维持预测1月及2月的博彩收入共按年增长6%,反映行业受惠于农历新年假期旺季,2月份博彩收入增长9%。

澳门博彩收入的最新数据逊色,但有券商认为不应过分解读。瑞银指出农历新年带动的旺季表现会在2月首两周才反映出来,故应该将今年1月和2月的澳彩收入数据合并比较。德银表示上月底的贵宾厅(VIP)业务疲弱是正常的季节性因素所致。

农历新年前两星期澳门博彩业均是淡静期,而此影响已在1月完全反映,2月澳彩收入可望完全享受新年利好。加上澳门博彩股过往2年均有新春效应,2015及2016年板块内股票在农历新年后的数星期分别录得14%及15%的累计平均升幅。

假如今年的新春效应真的如券商预期于2月反映,目前调整反成为趁低吸纳的机会。在澳门博彩股中,可留意银河娱乐(00027.HK),该股早前分别获摩根大通及大和看好,将其列为行业首选。

另外,公司第四季业绩获花旗看好,指其在新竞争者加入下仍能保持21%澳彩收入市占率,预料第四季中场澳彩收入按年上升12%,EBITDA则按年上升14%。花旗同时上调银娱目标价,由44港元升至45.5港元,维持“买入”评级。参考彭博综合券商预测,银娱16、17年纯利增幅分别达42%及9.2%,对应PE分别26.64倍及24.09倍。可考34元附近买入,上望40元,如跌穿32.5元宜先行止损观望。

另一方面,美高梅中国(02282.HK)于1月17日发公告,指其路凼度假村项目将延期至2017年下半年开业。野村估计,新项目料会于今年第三季末开幕,预期对美高梅第四季的EBITDA贡献达1,900万美元。

摩根大通估计新项目可赶及“十一黄金周”开幕。就新项目延迟,野村及摩根大通分别将美高梅今年的EBITDA预测下调6%至7%及5%,并均认为长远事件对整体业务的影响非常有限,维持对美高梅“买入”及“增持”评级。

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