无障碍说明

招银国际:中信证券2017前景乐观

2017 年表现值得期待。我们预计,中信证券2016 年总收入及其他收入总额将达到人民币490 亿元,按年下跌32.8%;净利润达到人民币104 亿元,按年下跌47.6%。这样不尽理想的财务表现已在市场的预料之中。不过,我们预计2017 年公司的总收入及其他收入总额将按年增长17.0%,至人民币573亿元;净利润也将受惠于逐渐恢复的资产质量,预计按年增长48.6%,至人民币154 亿元。展望未来,“稳定”将成为中国资本市场的主题。我们相信,中国的监管层将对证券行业实施更为严格的监督,所带来的影响将波及行业的方方面面。而投行业务和资产管理业务将首当其冲,成为监管部门管控的首要目标。

平衡快速增长的IPO 与规模缩小的再融资。随着证监会管理层的变动及市场的发展,中国的股权融资市场也将相应发生变化。截至2017 年2 月23 日,还有621 家公司正在排队等待A 股上市。我们相信,未来IPO 的审查速度将会加快,新股上市的流程中,“注册制”与“核准制”将同行并举。此外,严格监管再融资市场,能够较好地平衡高速增长的IPO 市场,同时为股票市场补充流动性。中信证券2015 年及2016 年连续两年蝉联股权融资市场第一位;2016 年,公司录得股权融资总额人民币2,495 亿元。我们预计,2016 年公司的投行业务收入将达到人民币53 亿元,按年增长15.6%。不过,我们预计国内再融资市场规模将会受限,因此公司2017 年投行业务收入按年增长幅度将仅为5%。

持续增强资管业务的主动管理能力,逐步回归资产管理的本质。我们预测截至2016 年末,中国境内资产管理行业的规模将达到人民币89 万亿元。展望未来,人民银行、银监会、证监会及保监会将进一步完善跨部门协调机制,对资产管理行业实施管控,特别是将着眼于“去通道化”及“去杠杆”两个目的。我们预计中信证券截至2016 年底的资产管理规模将达到人民币1.6 万亿元,按年增长51.0%;资管业务收入达到人民币87.2 亿元,按年增长17.8%。

目标价港币17.73 元。我们将公司2016 年至2018 年的纯利预测,分别提升11.4%、32.7%和25.4%,至人民币103.8 亿元、人民币154.2 亿元以及人民币184.0 亿元。公司目前的股价相当于2016 年预测市帐率的1.26 倍,以及2017年预测市帐率的1.16 倍。我们的目标价为港币17.73 元,相当于2017 年预测市帐率的1.23 倍,同时也是香港上市同业的平均市帐率加上一个标准差,这主要是基于公司多项主要业务分别处在市场的领先地位。然而,我们预测的2017 年的增长已经绝大部分反映在现时的估值里,因此仍然维持持有评级。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论
责任编辑:simonchai

相关搜索

为你推荐

  • 德银:若财政刺激失败 耶伦将把特朗普送上绝路

    德银:若财政刺激失败 耶伦将把特朗普送上绝路

    2017-03-23 20:51:03

    在德银看来,3月美联储加息其实是一种妥协。美联储想要扩大金融市场的舒适区(comfortzone),并应对潜在的不负责任的财政政策。德银称,由于政治与政策的不确定性,目前的经济状况可能会产生两种不同的结果——经济增长,收益率曲线上行,或者收益率曲线平缓或倒挂,从而引发经济衰退。而如果特朗普刺激计划无法通过,美

  • 美联储威廉姆斯:今年加息三次或更多是合适的

    美联储威廉姆斯:今年加息三次或更多是合适的

    2017-03-24 05:39:07

    腾讯证券讯北京时间3月24日凌晨消息,据路透社报道,在美联储高官正就如何缩减该行通过多年以来购买债券的刺激性措施而积累起来的资产负债表展开讨论之际,有几名高官已经公开呼吁采取行动,其中有两人建议应该允许从今年晚些时候就开始缩减美联储资产负债表的规模。旧金山联储主席约翰·威廉姆斯(JohnWilliams)在周四接

  • 金价收盘下跌 终结五连涨走势

    金价收盘下跌 终结五连涨走势

    2017-03-24 02:28:22

    腾讯证券讯北京时间3月24日凌晨消息,据美国财经网站MarketWatch报道,黄金期货价格周四收盘下跌,终结了此前五个交易日的连续上涨走势。金价在过去几个交易日上涨的原因是全球股市大幅下跌,且美元汇率也有所走软。纽约商品交易所4月份交割的黄金期货价格下跌2.50美元,报收于每盎司1247.20美元,跌幅为0.2%。此前,该合

  • 潘石屹:受外汇管制影响SOHO中国将放缓售楼

    潘石屹:受外汇管制影响SOHO中国将放缓售楼

    2017-03-24 00:26:23

    腾讯财经作者罗飞随着人民币贬值,国内企业越发愿意持有资产。在SOHO中国3月23日香港业绩会上,潘石屹对腾讯财经表示,SOHO中国将放缓售楼速度。这是因为外汇管制,售楼后持有的人民币没有办法出去。在潘石屹看来,现在国内持有楼盘资产远比持有人民币有优势。半年前,潘石屹在香港业绩会曾经宣布要卖掉上海凌空SOHO、虹口

  • 博鳌报告:2017年新兴经济体经济增长有望加速

    博鳌报告:2017年新兴经济体经济增长有望加速

    2017-03-24 00:15:59

    据新华社消息,博鳌亚洲论坛23日发布的《新兴经济体发展2017年度报告》,预计2017年新兴经济体的经济增长有望加速。报告指出,得益于大宗商品价格缓慢回升以及经济政策调整与改革的成效逐步释放,新兴经济体的经济增速大幅下滑势头得到抑制,并出现企稳向好的迹象。2016年E11经济增长缓中趋稳,增长率为4.4%。同期,世界经

  • 高盛调降开户门槛:资产百万的穷人将享机器人服务

    高盛调降开户门槛:资产百万的穷人将享机器人服务

    2017-03-23 20:05:33

    汇通网3月23日讯——高盛是全世界历史最悠久且规模最大的投资银行之一,帮助全球最富有的客户管理资产,其客户的入门标准是5000万美金。而对于那些达不到这个门槛,但又想享受高盛的顶级咨询服务的“穷人”来说,机会终于来了。(不过这里说的“穷人”,资产也得有100万美元以上……)高盛在3月20日发布的一则招聘广告显示,

  • 为什么金融市场对特朗普医改投票感到紧张?

    为什么金融市场对特朗普医改投票感到紧张?

    2017-03-23 23:54:33

    汇通网3月23日讯——美国股市周二突然大跌打破了市场的平静,尽管周三跌势企稳,但特朗普医改法案投票悬而未决之际,市场仍处于紧张的边缘。特朗普政府在推动医保议案上遭遇挫折,迫使投资者重新评估特朗普刺激措施给市场带来的影响。自特朗普去年11月初胜选以来,股市持续上涨,因投资者预期特朗普将放松金融管制、减税以

股市视点

更多
正在直播: 用手机看

    腾讯理财超市

    更多

    领先CTA收益稳健

    同类产品年涨 27%

    主打私募  预约

    买黄金基金避险

    今年以来收益 13%

    9月策略  购买

    储蓄罐活期

    7日年化收益 2.97%

    收益超余额宝  购买

    腾讯网社区
    诚邀您加入腾讯网社区 参与社区调研活动
    就有机会获得q币或公仔奖励
    忽略 参与调查
    Tencent AI Lab