无障碍说明

星网锐捷:企业通信快速成长 股权收购低估值优势显现

投资逻辑

第一,公司为国内排名前列的企业级网络通信设备商。星网锐捷是国内领先的企业级通信设备供应商,排名仅次于华为,思科与华三。近年来通过收购四创软件、德明通讯,拓展进入防灾减灾信息服务和无线数据接入终端领域。

第二,深耕ICT 融合发展,无线WLAN 引领高增长。星网锐捷在教育和金融行业通信设备市场份额领先。公司连续11 年在教育行业网络市场占有率第一,服务2300 余所高校覆盖率高达95%。并积极拓展轨交,医疗等新兴细分市场,尤其公司WLAN产品经过多年努力,已经获得国内排名第一,成为通信设备业务快速增长弯道超车的重要拉动力。增速明显超过行业增长。

第三,并购升腾与视易少数股东权益,加码云产业与数字娱乐。近期通过发行股份及支付现金的方式以10.27 亿购买升腾资讯40.00%股权、星网视易48.15%股权。按备考业绩承诺,预计此次收购未来3 年分别增厚公司业绩0.78 亿、0.89 亿、0.99 亿元。通过此次收购进一步布局云产业。公司的瘦客户机产量亚洲第一,在中国市场份额45%,大幅领先第二名。同时公司在终端、管端、云端布局云支付,涵盖云支付产业链,全面布局云产业。星网视易连续8 年占据KTV 娱乐点播市场第一,公司在VOD 产品的市场份额达到40%,具有绝对的优势。凭借线下的渠道优势,将成为其拓展娱乐业务O2O 的核心竞争力。我们认为线下入口与线上服务的融合正在成为互联网进一步发展的重要方向。而将VR、AR 引入移动互联网领域,实现KTV 互动娱乐、活动运营和社交相结合,提升用户参与度都将成为公司的成长动力。

投资建议

我们认为作为企业通信设备商,星网锐捷近年增长超过行业增速,尤其是锐捷网络超过了市场预期,同时上市公司通过收购子公司少数股东权益明显降低了二级市场估值,给予公司“买入”评级。

估值

假设公司2017 年完成此次并购,并全年并表,预期公司2016-2018 年净利润3.22 亿,4.98 亿,6.12 亿,对应EPS 为0.60,0.86,1.05 元,对应33.6,23.5,19.1 倍PE。给予目标价24-26 元,对应2017 年28-30 倍PE。

风险

企业通信业务竞争加剧;升腾资讯、星网视易业绩不达预期。

正文已结束,您可以按alt+4进行评论
责任编辑:alexhydra

标签

相关搜索

为你推荐

  • 兑奖了!星帅尔等2只新股中签号出炉 31日缴款

    兑奖了!星帅尔等2只新股中签号出炉 31日缴款

    2017-03-30 21:43:34

    兑奖了!星帅尔新股网上申购中签号出炉,31日缴款星帅尔中签号出炉,31日缴款主承销商与发行人定于2017年3月30日(T+1日)上午在深圳市福田区红荔西路上步工业区10栋2楼进行摇号抽签,现将中签结果公布如下:末尾位数中签号码末“四”位数:8079末“五”位数:24772,44772,64772,84772,04772末“六”位数:692346,892

  • 最新高送转:金利科技净利大增4.7倍 拟10转30

    最新高送转:金利科技净利大增4.7倍 拟10转30

    2017-03-30 19:32:27

    常熟银行:2016年盈利10.41亿元拟10派1.8元常熟银行30日晚间披露2016年年报。公司2016年实现营业收入4,475,086千元,同比增长28.16%;实现归属于上市公司股东的净利润1,040,505千元,同比增长7.71%;基本每股收益0.51元/股。公司2016年度拟每10股派发现金股利人民币1.80元(含税),合计派发现金股利人民币400,091,034.42元

  • 中金所:兴业期货误操作致IC1706瞬间大幅波动

    中金所:兴业期货误操作致IC1706瞬间大幅波动

    2017-03-30 17:59:32

    中金所发布公告称,经调查,2017年3月17日9:30,由于兴业期货内部管理不善、业务操作失误、应急处置不当,该公司错误对其资管产品以涨停价格进行了大额买平交易,导致中证500股指期货IC1706合约价格出现瞬间大幅波动。根据有关业务规则,中金所当天对兴业期货进行了现场检查,并及时采取了口头警示、约见谈话、限期说明情

  • 挖坑行情何时结束?这三个原因使得A股摇摆不定

    挖坑行情何时结束?这三个原因使得A股摇摆不定

    2017-03-30 15:21:12

    今日盘面来看,下跌氛围笼罩A股。仿佛随着前期“领头羊”次新股的下挫,A股人气就受到极大打击。截至今日收盘,沪指跌0.96%报3210.24点,盘中一度失守3200点,两市逾20股跌停。资金面的紧张或是其后原因。业内人士认为,短期市场资金面紧张,上攻乏力,而清明小长假也有假期效应,节后市场回暖行情可期。三大黑手加速A股下

  • 中石油发布史上最惨年报:日赚1亿变日赚2164万

    中石油发布史上最惨年报:日赚1亿变日赚2164万

    2017-03-30 17:12:20

    以产量计为中国最大的石油公司——中国石油刚刚发布的2016年度业绩报告显示,按中国企业会计准则,该公司去年营业收入为16169.03亿元,较上年同比下降了6.3%,归属母公司股东的净利润为79亿元,较上年同比下降了77.8%。公司董事长王宜林在正在举行的2016年度业绩发布会上表示,公司去年业绩好于预期,尽管面临各种风险,但

  • 知情人士:中国中化拟引入战投 进行股份制改革

    知情人士:中国中化拟引入战投 进行股份制改革

    2017-03-30 19:05:08

    财联社30日讯,知情人士称,中国中化集团计划引入战略投资者,进行股份制改革。(WIND)

  • 美的去年营收近1600亿元 白电第一梯队走势分化

    美的去年营收近1600亿元 白电第一梯队走势分化

    2017-03-30 21:34:11

    腾讯财经作者丁磊率先发布2016年财报的美的集团(000333.SZ),给经历2015财年波折的白电行业前景透进一道强光。3月30日晚间发布的该份年度报告显示,2016年实现营业总收入约1598亿元,同比增长约15%;归属母公司净利润约147亿元,同比增长约16%。这份业绩数据,与2015财年整个行业经历低迷的业绩相比形成反差。彼时,根据

股市视点

更多
正在直播: 用手机看

    腾讯理财超市

    更多

    领先CTA收益稳健

    同类产品年涨 27%

    主打私募  预约

    买黄金基金避险

    今年以来收益 13%

    9月策略  购买

    储蓄罐活期

    7日年化收益 2.97%

    收益超余额宝  购买

    Tencent AI Lab