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港股壳股涨价啦!别乱炒

文章来自玩转港股(ihkstock)微信公众号 毒眼 作者:智通财经执行总编 谭明磊

“希望未来5-10年,市场不再提及老千股!”香港证监会主席唐家成前几天如此说。

这个周末,港交所再扔出了新股上市制度改革的方案,引发广大投资者关注。总结下来,主要有以下内容:

1、创业板的现金流规定从最少2000万元提高到最少3000万元。而对于上市的最低市值的规定,创业板从1亿元增加到1.5亿元,而主板则从2亿元大幅增加值5亿元。

2、提高了上市发行人证券的最低公众持股值:创业板从3000万元提高至4500万元,主板从5000万提高至1.25亿元。

3、将创业板禁售期延长一倍至两年,其中强制公开发售部分不少于总发行量10%以及延长禁售期。

4、创新板最快明年初推细则,香港可吸引内地公司回归。也就是说,或许阿里、京东百度将赴香港挂牌。

港股壳股涨价啦!别乱炒

图:香港新股改革方案图表

针对创新板,有香港本地专家认为,企业的管治将是个大挑战。这次并没有提出哪些行业可以参照“同股不同权”。创新板初板和创新主板推出将会是2年后的事,而现有主板和创业板真正落实将会在2018年落实。

不得不说,港交所提高监管上市要求大方向是绝对正确,而且对市场引导是好的。尤其强调创业板公开发售,可以减少“香港老千”一贯“股价向下炒”做法,令创业板逐步趋向健康,吸引更多资金参与长线投资,或许可以改变其普遍流动性枯竭的尴尬。

港股壳股涨价啦!别乱炒

福泽集团6月16日暴跌

如果按照港交所的改革方案,在咨询期间或有大量的主板和创业板企业踊跃申请上市挂牌。而新规一旦实施,势必加重中小企业上市的成本,影响他们上市的意愿。其实香港市场前几年“老千股”横行,也是由于注册制的制度不完善,上市条件简单。如果主板上市门槛提高,可能会令市场担心港股的集资能力降低,但是可以逐步消除港股市场“全球老千”的恶名。

若新规实施的话,香港市场主板和创业板现有的壳价短期内肯定被抬高。毕竟港交所抬高了两板首次上市的市值要求,创业板还不得配售上市,现金流门槛提高了一半,“做壳”成本将会上涨,肯定会减少供应,而现有的“壳主”也许会像内地地产商一样捂盘不动,坐等涨价。

众所周知,这几年香港市场的“壳价”堪比房价,每年涨上一个台阶:普通行业主板最低7亿港元,创业板3亿港元左右,基本前阶段是一个地下共识,金融行业的“壳价”更高。新规实施后,香港上市公司资格肯定更有诱惑力。毕竟对内地企业,去香港买一个上市地位这几年成为热衷。

其中,创业板禁售期延长1倍至2年,等同于整顿楼市,延长了大股东的持货时间,增加了其时间成本,预期短期会降低很多准备卖壳的供应,变相推高了港股的“壳价”。

智通财经从市场角度发现,前几年开始,香港市场每年股价涨幅最大的板块,往往是“借壳后股”。内地企业在香港挂牌后,其大股东背景,企业前景或者企业质量,普遍大量优于香港本地企业。于是香港本地企业挂牌的目的就是“造壳”,反而时间一长,反成了香港独门生意,其主要原因包括内地A股上市不易。

港股壳股涨价啦!别乱炒

部分港股的持仓来自内地A股资金

港股通实施以后,内地A股账户也可以投资部分港股,变相部分港股已经变成了“港A股”,在流动性保持稳定的情况下,部分港股的估值水准也向内地A股靠拢,这也是香港“壳价”水涨船高的原因之一。

港股壳股涨价啦!别乱炒

今年以来内地A股账户增持港股部分变化图

但是投资者如果单纯去炒壳,就存在巨大的投机风险。在资讯消息严重不对称的情况下,“壳价”虽然上涨了,但是投机炒作这类股,完全类似去赌买彩票中大奖。比如当初的阿里借壳的阿里健康(00241)和阿里影业(01060),借壳初期一阵爆炒,前期参与高位套牢者至今也痛苦不堪。

香港金融市场这点好,市场出现问题,肯定是制度和法律有漏洞,相关监管首先找的是制度缺陷,行政干预措施。在执行力到位的情况下,只有不断完善架构和制度,才能更加进步,这是需要内地监管部门学习的。

“香港必须保证市场素质,如果做不好,深沪港通不会再扩大!”作为香港证监会主席,唐家成说得斩钉截铁。

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责任编辑:fannyllwang

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