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信达国际:I.T.目标价6.18元 潜在升幅

因素:

i) 集团刚公布2018财年业绩虽符合市场预期,收入及纯利分别按年升4.8%/37.1%,但毛利率按年扩大1.9个百份点至63.5%,较市场预期62.1%为高。期内,香港、内地、日本及美国市场分别贡献集团39%、46%、12%的收入,在零售折扣减少及零售市道回稳下,香港市场期内经济亏损大幅收窄67%至3,900万港元(上半财年:1.1亿港元经营亏损);

ii) 集团表示2019财年港澳地区首季同店销售,与2018财年下半年相若,加上集团每年约有25-30%的分店需要续租,预期集团可受惠香港租金持续下降,料可带动首季业绩;另外,集团于美国新开的大面积旗舰店营运效益逐步提升,同时旗下”APE”于5月推出”BAPE XXV”25周年纪念系列产品,料有助带动此分部销售;

iii) 现价相当于11.0倍的2018财年市盈率及4.6%的预期股息率,估值与过去10年平均值相若,亦较香港服饰零售股平均18.5倍的预测市盈率折让39%,考虑到集团于日本及内地市场的优秀执行力,加上香港市场有望于2019财年转亏为盈,估值可获重估空间;

iv) 股价此前形成「双底」形态,14日RSI近日重上50以上,有利股价进一步上试高位,建议吸纳。

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责任编辑:fannyllwang
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