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投资中如何运用好“资产”这个博弈筹码?

腾讯证券特约 作者:杨饭

安静的时候,不知道大家有没有想过,当我们去买股票,去理财、买房子、买商铺、买黄金等等类型的时候,我们买到的到底是什么东西呢?它到底能给我们带来什么好处?我们做出的这些投资决策,我们是否知道其中潜藏的风险?

其实,我们买的这些都是资产;但我们会发现,不同的资产带给投资者的回报有天壤之别。所以在做每一次投资决策之前,投资者最需要问自己的是,我们交易的对象到底是不是好资产。

资产是什么?如果按照会计学的定义,资产是指由企业过去经营、交易或各项事项形成的,由企业拥有或控制的,预期会给企业带来经济利益的资源;其实上可以把它上升到更广义的定义,资产是指任何公司、机构和个人拥有的任何具有商业或交换价值的东西。总之,一项物质要能够成为“资产”,它必须具备以下两个要素特征:

(1)这种物质必须能够产生预期现金流,不能产生现金流的都不能称为资产,比如房产,它可以用来收取租金,带来现金流入(自己住其实也是一种变现的租);但是如果这个房产被废弃了,例如城市荒废了,没有人民居住,那就没有交易价值,也就不能带来租金收入,不会给拥有它的人带来预期的现金流入,此时房产就不能算是一种资产。

(2)这种物质的价值是可以衡量的,可以被用来交易,不能交易意味着没有定价,任何不能在公开市场上交易的东西都不能算资产。例如你们家有一张你爷爷的爷爷的爷爷的爷爷。。。传下来的家谱,对你们家而言可能是无价之宝,但对别人可能就是不名一文,这种东西严格来讲没有公允价值,就不算是资产,顶多算是某种精神意义上的寄托罢了。

我们明白了资产的内涵,然后再回到股票投资世界,看看资产究竟跟投资股票有什么关系呢?事实上是核心相关。当我们谈论“股票”的时候,我们主要在谈论什么呢?

股票简单地说就是“股”+“票”,“股”代表流通,代表数量,而“票”则代表一种权利,一种对这种“股票”所代表的目标公司资产的拥有权、投票权等各种法律赋予的权利。所以“股”在数量上的多寡加上“票”所代表的这种权利,两者的结合,最终决定了持有这些股票的个体(机构)拥有目标企业比重的多少,有多大的话语权。而企业又是什么呢?企业当然就是拥有各种资产资源,有形的或无形的,在经济交流活动中能够创造良好现金流入的综合体。只有那些具有极好现金流的公司,才是真正算得上优质的资产。

通过上市公司的财报,我们经常会发现有不少是亏损的,产生负的现金流,这些都不是我们要寻找的好资产。有些公司可能有利润,但是没有现金流入,甚至是流出的,现金在不断的消耗。其实所谓的利润,本质上是一种会计游戏,可以在账面上做出来,而唯有现金流,才是企业发展的王道。企业可以没有利润,但不能没有现金流。现实中,一些知名大企业、大集团短时间内轰然倒塌,而当开始进行破产清盘或重组时,却惊讶地发现,其拥有相当不错的优质资产,只要变卖这些资产,完全可以还债。这就是属于典型的经营现金流出了问题,通俗地讲,就是资金链断裂。

而现金流来源于优质的资产,因此股票背后隐含的就是企业的资产,这是一个投资的逻辑链条。只有当投资者真正理解了公司,理解了资产、现金流的含义之后,才可以真正的去建立一种投资的核心逻辑,即买股票就是买资产,买现金流。投资者应该把股票当成一种资产,一种可以带来现金流的资产。在这种思维的指引下,我们就很容易建立价值投资、长期投资的理念。在这个市场上,有许多优质的资产,例如大家耳熟能详的具有悠久历史与强大品牌的白酒企业、有极强品牌护城河的传统中医药企业,有强大研发与销售能力的化学生物医药企业,有治理优秀的银行,科技、互联网等等众多占据市场前列,具备强大优势的优质资产型企业,相信投资者只要具备资产的眼光,一定会在投资中挖掘到自己心仪的优质公司来投资。

理解资产,并试着去拥有“一颗资产的心”,把投资收益建立在所拥有的资产基础之上,这才是投资的本源。当你拥有那些能够具备持续价值上升的资产,那中间的波动又有何惧怕呢?每一次的波动,都可能是创造更好的买入优质资产的时机,每一次的波动过后,一定会创造新的高点;无论市场如何变化,我们都能安坐钓鱼台,因为你明白,你拥有的是资产,而并非仅仅一种博弈的筹码。

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责任编辑:fannyllwang
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