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信达国际:中国飞机租赁短线目标价9.0元 12.5%潜在升幅

因素:

i) 受惠经营租赁机队规模扩大(由2017年上半年24架增加至2018年上半年42架),集团刚公布上半年业绩理想,期内收入及纯利分别按年升31.9%/23.8%至16.1亿/3.08亿港元。机队总规模较2017年底增加4架至115架,当中111架为自有飞机,集团预期今年交付18架飞机,较原先预期多1架,为集团未来收入及纯利奠定基础;

ii) 随着更多飞机注入飞机投资实体CAG,预计今年下半年集团的飞机交易净收益将较上半年增加,将有助集团降低负债率;随着飞机拆解基地项目于2018年6月正式投入服务,此业务可完善集团的产业链。集团可将高价值的零部件或贵重金属等出售,料成为集团新增长引擎;

iii) 现价相当于2019年倍预测5.9市盈率,较其2014年中上市以来平均10.0倍估值折让41%(低出约1个标准偏差);集团自2016年度起,将派息比率由34.6%至55.0%,料续可维持50-60%的派息比率,其9.0%的预期股息率,料可为股价带来支持;

iv) 股价近日于成交配合下,突破今年5月至今下降轨顶部阻力,若能站稳其上,加上保历加通道向上扩阔,利股价续试高位。

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责任编辑:fannyllwang
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