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叶尚志:港股走低潜在沽压获得释放 未来几天是关键窗口期

作者:第一上海证券首席策略师叶尚志

10月10日美股崩跌引发全球股市连锁式下挫,港股也不能幸免,恒指出现跳空下挫,急跌超过900点,下探至25000点关口水平寻找支持。走势上,恒指仍处于寻底跌势,虽然在进一步跳空急挫后,技术性超跌状态更见严重,但是在目前利空风险集体释放的情况下,有引发抛售出现的可能,要注意恒指仍有震荡下跌的机会。

而未来几天会是关键时间窗口,寻底尾声是最暗黑的时点,往往会伴随着抛售的出现。但是,随着股市已打下来了,潜在利空风险已正在释放,估值亦已做出了有效的修正,因此,在继续关注股市短期波动性风险的同时,现时的操作目光也可以更多的回归到基本面、放回到中长期投资的角度方面去。这个可以避免过份侧重了对股市短期波动的关注,而忽略了对股市价值的总体评估。

恒指现时的动态市盈率已回落至10倍以下,国指更是到了8倍以下,而股息率有4厘,中长期投资价值是已突显浮现的了。我们在早前比较关注的,是在今年初市场亢奋时,港股有冲过头的危机,估值都涨得有点过高了。而经历了9个月来的反复向下发展后,由亢奋而引致的市场泡沫,也该已获得了有效的挤压。因此,现时的目光,建议可以放回到中长期投资角度方面去,也就是更多的要回到基本面。

恒指一年走势图:

数据源:彭博、第一上海

至于操作方面,由于市场的短期波动性风险仍有待散去,现时仍将以值博率来考虑。目前,恒指是下破了26650点至28500点的交易平衡区间了,在整体形势未有改善之前,恒指要恢复到这个前期平衡区范围内会有相当难度,也就是说,26650点将会是目前的天花板阻力。以2000点的可操作空间来算,估计恒指要进一步打低到24650点以下,操作值博空间将可以打开。

然而,这次跟上一趟恒指下破29500点至32000点交易平衡区间时不一样。一方面,在进一步下打后,现时的估值已变得更为吸引合理,中长线资金回流的机会,该是已有所增加提升的。另一方面,在现时的一波抛售中,估计潜在沽压将可获得更有效的释放,增加了港股成功找到阶段性底部的机会。

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责任编辑:liguangwang
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