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信达国际:特步国际短线目标价4.50元 12.5%潜在升幅

因素:

i) 集团2018年上半年业绩略胜我们预期,期内收入及纯利分别按年升18.1%/20.9%至27.2亿元人民币/3.75亿元人民币,分占我们全年预测50%/63%;集团今年上半年财务状况进一步改善,其中,应收帐款总额较2017年底再减少近9%,周转天数进一步降至113日(2017:130日),反映分销商下半年营运状况及利润改善;同时,集团上季同店销售续录得中双位数升幅,而库存亦续维持约4个月水平;

ii) 于现时零售端库存较往年平均为低,料分销商将加快补单,连同去年同期低基数效应下,料下半年同店销售增速,续可维持高单位数至低双位数增长;

iii) 现价相当于2019年预测市盈率约10.8倍,较安踏(02020)同期14.4倍的估值折让25%,随着集团营运状况可望逐步改善,毛利率续受惠功能性鞋履及服饰持续增加,其估值可获向上重估机会,而其5.8%的2019年度预期股息率,可为股价带来支持。

iv) 股价近日回落至250天线现初步支持,14日RSI呈超卖回升,利股价反弹。

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责任编辑:simonchai
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