熊锦秋:中国神华最豪分红背后 谁是最大赢家

中国神华在分红方面带了个好头,这是监管层严格监管、央企主动承担义务责任,市场走向风清气正的一个现实写照,希望上市公司发放特别股息的案例越来越多,给股民的特别温暖也越来越多。

腾讯“证券研究院”特约 熊锦秋 资深市场评论人士

3月17日晚中国神华发布派发特别股息预案公告,董事会建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股(含税),派发特别股息现金2.51元/股(含税),目前折合股息率达18.17%,堪称史上最豪红包。笔者认为,上市公司大笔分红,这对培育A股市场长期投资理念,引导投资者理性价值投资,无疑具有非常积极的意义,值得提倡。

所谓特别股息,是上市公司在派发正常股息之外的股息,特别股息不能指望年年都会发放。在成熟市场,若上市公司某年业绩大增,或由于出售资产、分拆附属公司上市等获得一笔非经常性的特殊收益,就可能派发特别股息,当然也有上市公司在现金流不足时、以银行贷款发放特别股息的个例。中国神华此次发放的特别股息,应是往年积存利润,本次特别股息仅占公司截止2016年底未分配利润的32.4%,也即中国神华或有实力再来两次这样的特别股息。

中国神华董事会认为,近几年资本开支规模降低,未来一个时期经营现金流入较好,在保证公司健康持续发展的前提下,董事会提出上述派息建议,加大对投资者的回报。在笔者看来,中国神华大笔分红,彰显央企上市公司规范运作、对股东和市场高度负责形象,是A股上市公司回报股东的楷模,股民当上中国神华的股东,确实既幸福又幸运;其所产生的强烈震撼效应,对当前陷入过度投机的A股市场来说,也无疑是一剂清醒剂,投资者应该由此反思,买入股票到底图啥,投资的初心到底是什么,热衷于过度投机是否已经偏离初心。

此前有人担心,大笔分红可能影响上市公司持续发展,有的甚至提出要警惕大股东和董监高通过高额现金分红恶意套现,如此歪论,也影响到监管部门的政策制订。比如,《上市公司监管指引第3号—上市公司现金分红》规定,对上市公司大比例现金分红情形的,证监会重点关注上市公司是否按照规定为中小股东参与决策提供了便利,是否存在明显不合理或相关股东滥用股东权利不当干预公司决策等情形。

也就是说,大笔分红甚至可能被认定为一场“阴谋”,现实中,有的大股东由于资金链紧张而提出大额分红方案,由此被投资者质疑分红方案为自己服务。笔者觉得,这种阴谋论或是杞人忧天,上市公司大笔分红,受益的不光是大股东,中小股东同样沾光。如果上市公司大笔分红影响持续发展,最倒霉的是大股东自己,除非有卧底股东想搞垮上市公司持续经营能力等例外情形,只要上市公司以资本多数决原则对分红方案进行审议,无论结果怎样,应该都是既符合股东个人利益、同时也是符合上市公司整体利益的,在这方面两者利益应该完全一致,难以找到相反的理由。反过来来说,即使上市公司不分红,中小股东也不可能指望由此提高自己在上市公司中的权益比例。

在较为成熟市场,上市公司巨额分红以缓解大股东资金链紧张矛盾、降低收购风险等做法,可谓司空见惯,很少听到巨额分红的“阴谋论”。比如,2013年泰国富商苏旭明以112亿美元收购新加坡星狮集团、持有星狮集团88%股权,当年星狮集团宣布派发38亿美元或每股3.28新加坡元的现金股息;对于大股东绝对控股甚至持股超过70%的公司,股息派发都比较慷慨,尤其在出售资产获得巨额受益后,往往以特别股息的形式发放。特别股息对投资者来说属于意外惊喜,若预期中的特别股息泡汤、则会让投资者感到失望。

股息或是特别股息,总的来说对投资者都是好事。从理论上分析,现代企业制度下的所有权与经营权分离,不可避免产生代理问题和代理成本,经理层在授权范围内负责企业内部资源的配置,控制企业各项费用的支出,可能通过在职消费等方式,获取除工资报酬外的额外收益,这对股东利益造成潜在损失,是代理成本的主要组成部分。通过发放股息或特别股息,经理层控制的部分资源就转移到股东手里,这可能会减少代理成本,降低投资者风险。

A股市场一些上市公司一掷千金购买豪华办公场所或豪车,内部人有钱搞高消费,分红时却对股民一毛不拔,这样的局面应该尽快扭转。可以说,中国神华在分红方面带了个好头,这是监管层严格监管、央企主动承担义务责任,市场走向风清气正的一个现实写照,希望上市公司发放特别股息的案例越来越多,给股民的特别温暖也越来越多。

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议,投资者据此操作,风险自担。一切有关本文涉及上市公司的准确信息,请以交易所公告为准。股市有风险,入市需谨慎。

版权声明:本文系腾讯证券独家稿件,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。
熊锦秋
资深市场评论人士。

专栏文章

联系我们

入驻申请:diana659270 (微信)

izzpang (微信)

微信扫码 订阅专属投资管家

往期回顾