姜伯静:业绩大好 钢铁股将越来越硬气?

钢铁企业的负债率过高等问题会困扰整个行业,而钢铁企业的业绩向好会不会刺激一些被淘汰的产能、僵尸企业复活,也值得我们警惕。

编者按:半年报陆续发布,上市公司们有人欢喜有人忧,在金融去杠杆的大背景下,各上市公司上半年业绩如何?又发生了什么微妙的变化,腾讯“证券研究院”特约业内资深人士,推出“探秘A股半年报”系列,从多个角度深度剖析上市公司半年报。

腾讯“证券研究院”特约 姜伯静 首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主

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钢铁行业,复苏了!

而随着半年报、半年业绩预告的陆续出台,今年的钢铁股,让我们耳目一新。我甚至有一种感觉,从长远看,钢铁股将越来越“硬气”,一扫之前几年的不温不火!

从整体上看,钢铁股呈现出业绩亮眼的特点。从钢铁行业看,主要表现在以下几个方面。

第一,钢材产量平稳甚至略有下降。笔者查阅了发改委2015年—2017年的上半年钢铁行业运行情况数据,这三年的上半年运行数据中,钢材产量分别为55882.2万吨、55992万吨、55155万吨。可以预见的是,如果今年下半年的钢铁去产能工作持续深入开展的话,不出意外,那下半年的产量应该会持续平稳甚至略有下降。而目前供求趋势如果能够延续的话,那钢铁全行业的日子会不错。

第二,业绩整体向好。根据统计,截至7月底,在已经发布上半年业绩预告的A股21家钢企中,除了*ST沪科、*ST重钢之外,剩余19家钢企都拿出了一份业绩预增的“喜报”,并且在这19家钢企中,有13家的业绩呈现翻倍增长。这,让我们依稀看到钢铁行业昔日全盛时期的盛况。

第三,盈利能力大增。根据报道,中国钢铁工业协会统计的数据显示,2017年1—5月重点钢铁企业盈利总额达378.85亿元,超过2016年全年盈利额331.5亿元。上半年已经如此,除非出现极其特殊的情况,那对于钢铁行业来说,今年无疑是个丰收年。

以上三点,是钢铁行业整体的表现。

而从部分钢铁企业看,这种体现则更加明显。下面,我们看几家主要钢企的数据。

第一,宝武钢铁。

笔者从宝武集团官网查阅的数据显示,2017年上半年,“宝武集团累计实现利润86.6亿元,经营性利润继续保持行业第一;粗钢产量同比增加11.5%,营业收入同比增长61%,利润同比增加一倍。”

可见,宝钢与武钢重组之后的“1+1”效果明显。

第二,河钢。

根据《河钢股份有限公司2017年半年度业绩预告》显示,“2017 年上半年,钢材价格稳定运行。同时,公司持续强化市场与产线对接和成本控制,继续提升高端客户比例,优化品种结构,使公司的盈利水平较上年同期大幅提高。 ”2017年上半年,河钢盈利在11.50亿元—12.70亿元之间,比上年同期增长181.17%—210.51%。

第三,首钢。

根据《北京首钢股份有限公司2017年半年度业绩预告》显示,“上半年,随着供给侧改革推向深入,钢铁淘汰落后产能取得成效,钢材价格维持在较高价位区间运行。公司抓住市场机遇,加大产品销售和服务力度,根据用户需求,大力调整产品结构;全方位、多举措降低成本费用,协同增效;公司业绩比上年同期大幅增长。”预告期内,归属于上市公司股东的净利润为9.00亿元—9.50亿元 ;而去年同期则为1645万元,比上年同期增长5371.12% -5675.08%。

首钢的业绩虽远不及前者,但增长幅度,令人瞩目。

第四,鞍钢。

根据《鞍钢股份有限公司2017年半年度业绩预告》显示,2017年“上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润人民币18.23亿元,比上年同期增加人民币1,523百万元。”鞍钢业绩增长的原因,公司归结为“积极应对钢材市场变化,适时抓住钢材市场转暖的有利时机,加大品种结构调整力度、强化销售工作”等因素。

鞍钢的利润增长幅度不如前三者,可也能超过80%。

以上四家钢企只是公布了业绩预告。而部分公布了半年报的钢企,业绩依然不俗。

比如韶钢松山的《2017年半年度报告》称,报告期内,“公司实现营业收入113.37亿元,同比增加96.02%;利润总额为6.50亿元,同比增加383.91%。”

山东钢铁的半年报则显示,其上半年营收为315.59亿元,同比增长41%;净利为5.96亿元,同比增长2023%。

通过半年报、业绩预告分析以上钢企的盈利原因,基本上是这么几点:一,宏观经济有所好转;二,钢铁去产能政策(尤其是对地条钢的取缔)取得成效;三,钢铁市场回暖、好转;四,钢铁价格比较坚挺;五,生产成本降低。

而除去这三个原因,笔者认为,还有几个原因促成了钢铁行业业绩的亮眼:一,铁矿石市场供大于求,铁矿石价格始终未能上涨,而库存依然处于高位,以前进口矿石左右钢企利润的状况已经不复存在(当然,这也是取缔地条钢的影响之一);二,房地产调控政策的作用滞后,政策威力还未在钢铁行业方面有很大强度的体现;三,银行信贷向实体经济的倾斜。

以上这八个因素,是钢铁股今年业绩亮眼的主要原因。

那么,未来,在上半年业绩大好的情况下,钢铁股会越来越硬气吗?我认为很有可能如此。下面,我们看这个几个因素在未来是否会有太大的变化。

第一,去产能政策是否能持续深入。

根据统计局的数据,2016年,钢铁、煤炭产能分别退出6500万吨以上和2.9亿吨以上,超额完成目标任务;截至2017年5月末,钢铁、煤炭去产能又完成当年任务的84.8%和65%。

从数据上看,在政策高压之下,下半年去产能的任务压力并不大。

如果在下半年,去产能政策能够持续深入,那么钢铁行业的日子会依然不错。

第二,铁矿石价格是否会有变化。从目前供需情况看,铁矿石价格应该在短期内不会有太大的波动。

第三,钢铁供需情况是否会有大的波动。房地产调控政策的威力,在下半年应该会逐步显现。不过,基建等需求的不断稳定增长,会抵消房地产方面的需求下降。

从这三个因素看,未来,钢铁企业受到的波动不会太大。

不过,钢铁企业的负债率过高等问题会困扰整个行业,而钢铁企业的业绩向好会不会刺激一些被淘汰的产能、僵尸企业复活,也值得我们警惕。

总之,分析各种因素,钢铁股的未来还是很值得我们期待的!

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姜伯静
财经专栏作者、科技专栏作者,首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主

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