姜伯静:涨价!快递股几家欢喜几家愁?

中通和韵达这次涨价,可能会带来涨价潮,可能会对自己的业绩产生正面作用;但也可能会产生负面作用,把消费者推向对手也说不定。快递行业总体格局,说不定也会有变化。这次涨价,快递股“几家欢喜几家愁”是肯定的,但谁喜谁愁就不一定了!

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今年快递高峰即将来临之际,两家快递企业却先后传出涨价的消息。

先是在10月10日,中通快递宣布:“今年以来,快递业受运输成本增加、人工成本提升、原材料价格上涨等多种因素影响,同时为了进一步提升服务质量,保障客户利益,中通快递集团经综合考虑,决定从即日起调整快递价格。”接着,10月11日,韵达快递也发布公告:“随着快递市场发展的进一步成熟,为了持续提高服务质量、更好地为您提供更优质、更便捷、更高效的快递服务,同时受人力、物料以及运营成本攀升等影响,从即日起,对快件价格进行调整。”

快递企业上市潮刚刚退热,却来了小小的涨价潮。虽然有报道称顺丰快递明确表示不涨价,但未来是否有快递企业继续跟进目前尚不得而知。不过,对于多家上市快递企业来说,中通和韵达的涨价意味着什么呢?或者会带来什么样的结果呢?笔者认为,这一轮涨价,快递股几家欢喜几家愁!

下面,我们看一下这两家快递企业为什么要涨价,以及涨价的影响。

第一,两家的成本的确增长了。从两者的公告看,都是因为成本的原因。那么,成本究竟上涨到了什么程度呢?我们不妨看看两家的财报。

先看韵达,根据韵达半年报,韵达营业成本增长45.83%, “主要系本年业务量增长致运输、人力等成本较去年同期增长所致”。其半年营业成本为29.65亿元(2,965,324,522.29元)。再看中通,根据中通今年前两个季度的财报显示,中通快递第一季度总营收成本比去年同期增长38.8%,第二季度总营收成本比去年同期增长26.6%。两季度对比的话,第一季度总营收成本为人民币18.839亿元,第二季度总营收成本为人民币18.475亿元,基本差不多少。

第二,除了成本上涨,业绩的压力才是涨价的主因。既然营业成本提高,那么涨价应该是抵消成本上涨的最佳手段。不过,除了抵消成本上涨,我认为还有业绩的压力。

我们先看韵达。韵达借壳上市,有一个协议。根据韵达股份2016年年报显示,“本次交易的业绩补偿期为 2016年度、2017年度和2018年度。补偿义务人承诺,韵达货运在2016年度、2017年度、2018年度承诺的合并报表范围扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润分别不低于113,039 万元、136,037万元和155,960万元。”根据韵达2016年的年报,“公司实现2016年归属于上市公司股东的净利润11.77亿元,同比增长120.87%。”已经完成任务。根据韵达2017年半年报,2017年上半年,“实现归属于上市公司股东的净利润7.48亿元,同比增长41.00%。”如果不出太大意外,本年度的任务也应该能够完成。

但是,2018年呢?提前涨价也属于未雨绸缪。我想,这个对赌协议的业绩承诺压力,才是此次韵达涨价的主要原因。

再看中通。中通在美上市,并无对赌协议之忧。但是,它有股价的压力。中通上市之初,开盘价为18.40美元,但上市首日即破发。到现在,仍然没有回暖的明显迹象。根据2016年年报,中通快递2016年全年收入同比增长60.8%,净利润同比增长76.8%。而再看今年两个季度的财报,中通快递第一季度营收增长33.5%,净利润增长48.4%;第二季度营收增长29.9%,净利润增长68.4%。单纯从增长率看,不如去年漂亮。那么,中通面对股价会不会有压力呢?

第三,中通和韵达涨价后,会有什么影响?

对于中通和韵达而言,如果完成业务量持续增长的话,那么业绩压力会小许多,业绩数据也会更加好看。而对这二者比较有利的事情是,中通和韵达的快递申诉率有不错的改善。问题是,涨价之后,消费者是否会买账。对于一些有着同样压力上市公司来说,中通和韵达涨价也给自己找了一个涨价的合适理由。而对于一些将来不跟进涨价的上市公司来说,比如顺丰,则可能是有利的。因为除非涨价企业的服务质量有显著提升,那么消费者的选择将会很微妙。根据相关数据显示,国内主流快递企业的价格有不小的差距,如果价格差不多,消费者会如何选择?

中通和韵达这次涨价,可能会带来涨价潮,可能会对自己的业绩产生正面作用;但也可能会产生负面作用,把消费者推向对手也说不定。快递行业总体格局,说不定也会有变化。

中国已经连续几年成为快递第一大国,而中国快递企业之间,也竞争激烈。这次涨价,快递股“几家欢喜几家愁”是肯定的,但谁喜谁愁就不一定了!

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姜伯静
财经专栏作者、科技专栏作者,首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主

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