郭施亮:影视股全线大幅下跌,利空因素是否被市场过度解读?

近日,著名主持人崔永元在微博上开展了一系列的“炮轰”动作,而这系列动作却掀起了诸多问题。对于崔永元的一轮微博“炮轰”风波,确实带来了巨大的影响,而今天影视传媒股的集体大幅下挫表现,更是把这一利空因素大幅释放。

财经专栏作家、腾讯“证券研究院”特约作者 郭施亮

近日,著名主持人崔永元在微博上开展了一系列的“炮轰”动作,而这系列动作却掀起了诸多问题。其中,关于影视行业中的“阴阳合同”,备受社会各方关注,引发广泛争议,也直接冲击了资本市场。

从6月4日A股二级市场的表现来看,影视股几乎处于全线暴跌的走势,而以华谊兄弟、慈文传媒、视觉中国、光线传媒、唐德影视为主的影视传媒股,出现了大幅下跌,且部分股票一度跌停。由此可见,对于崔永元的一轮微博“炮轰”风波,确实带来了巨大的影响,而今天影视传媒股的集体大幅下挫表现,更是把这一利空因素大幅释放。

或许,对于阴阳合同的问题,可能属于一个比较隐蔽、不为人知的行内现象,但影视公司是否有确定性的证据说明了这一现象的普遍存在,无疑影响到后续影视股的表现。然而,在阴阳合同的背后,将可能构成一个持久性的冲击影响。对于影视股而言,此次事件的冲击影响可能会有所分化,但在熊市环境下,往往还是难逃“放大利空,缩小利好”的影响,但短期内影视类上市公司要想扭转运行趋势,恐怕并不轻松。

整个行业而言,会存在加快整顿与洗牌的长期冲击。对于此次崔永元的微博“炮轰”行为,或许也会成为行业洗牌与整改的导火索,而A股影视股可否扭转困局,恐怕也并不容易,可能仍需要持续观察,投资者仍以多看少动为主。

事实上,随着近年来资本市场的不断扩容,对于中国A股的影视板块的规模也不可小觑。据统计,目前中国A股市场的影视板块上市公司,总市值规模就达到了3000亿元以上,而随着今天影视板块的大幅下挫,实际上在短短一个交易日的时间内,A股影视板块的市值规模就瞬间缩水,而崔永元的微博“炮轰”力量,也确实非常巨大。

对于影视类上市公司,其盈利状况本身存在一定的不确定因素。在实际情况下,影视公司赚钱不容易,要实现持续赚钱更不容易,而从近期公布的上市影视公司财务数据来看,盈利能力分化明显,而今年的一季报水平,虽然部分影视上市公司实现了超预期的净利润增长,但净利润高增长的背后,与投资收益、资本运作等因素有着密不可分的联系性。至于影视作品方面,当年可否打造出一部颇具影响力的电影作品、票房销售可否超预期,这本身也存在着一定的不确定性,而这期间不仅需要看经济大环境、大众消费热情的因素,而且也与内容制作、明星阵容、大众欣赏口味、上映时间点等因素有着或多或少的联系性。

或许,对于部分影视上市公司而言,通过阶段性的股权投资收益厚增利润,大幅降低了上市公司的市盈率与估值水平,似乎展现出较具魅力的投资潜力。但是,对于市场而言,关键所在,还是在于炒作的预期,而预期还是影响股价走向的核心所在。换言之,如果上市公司仅仅实现单季度或单个年份的业绩高增长,而缺乏了业绩增长的可持续性,那么股价最终还是很难扭转中长期的运行趋势。

由此可见,对于影视类上市公司的盈利预期,关键还是要保持持续有力的优质内容生产水平,而这也是影响上市公司未来持续盈利的关键所在。但,对于此次崔永元微博引发的风波,恐怕会给A股影视类上市公司构成了不少的冲击影响,而未来会否加快行业内部的整顿与洗牌,无疑也会影响到未来A股影视上市公司的盈利能力乃至基本面状况。

或许,对于6月4日影视上市公司暴跌的表现,有过度放大利空冲击的表现。但是,站在投资者的角度来看,若想获得确定性的投资回报预期,还是需要耐心等待风波的逐渐消散,而等待确定性结果落实后,可能才会迎来A股影视上市公司的中长期投资安全低吸点。这,或许也是当前熊市环境下的一种比较稳妥的应对策略。

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郭施亮
财经评论员、专栏作家。

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