郑磊:没有处理好赢利问题是股市亏本最大原因

钱是身外之物,这句话肯定不全对。人们往往会在心里建立一本账目,你的钱是你的,赢来的钱该算自己的还是“意外收获”,每个人的处理方式可能不同。


知名投资银行执行董事、腾讯“证券研究院”特约作者 郑磊

钱是身外之物,这句话肯定不全对。

人们往往会在心里建立一本账目,你的钱是你的,赢来的钱该算自己的还是“意外收获”,每个人的处理方式可能不同。

有个实验是这样的,假设你正好已经赢了150元,现在你有机会在抛硬币游戏里下注,赌注是4.5元,你会下注吗? 参与这个实验的经济学本科生中77%的人下了注。在刚刚赢了150元意外之财后,大多数学生愿意冒险。相反,如果在没有赢这150元的情况下让他们选择,只有41%的学生愿意参加这个游戏。

在赢了一笔意外之财后,即便是那些平时不愿冒险的人也更愿意承担更大的经济方面的风险。从心理学上看,人们此时会或多或少地把赢来的钱当作“意外之财”。但是也有人会把这笔钱全部记在自己的财富账上,这类人就是对待风险态度最保守的人。

有人研究过参与博彩的人群,发现博彩者会有在用赌场的钱在赌博的感觉。在赢了一大笔钱之后,特别是新手,不会将赚来的钱看作全部是自己的钱。因为博彩者不会将赢来的钱与自己的钱混为一谈,他们觉得是在用赌场的钱去赌。

我们先看看这两种人在股市中的做法。

“小注怡情”

将赚到的钱全部计入自己财富的人,一般情况下,都会谨小慎微。因为对钱看得比较重,所以投入的资金也较少,这样的结果就是输赢都不很明显。股市对其个人财务情况影响不大,就是人们常说的小注怡情的投资者。

如果投资者总能保持这样的平和心态,未必不是一件值得嘉许的事,毕竟市场如战场,而且不确定程度高,大投入难免会遭遇大损失。不指望在股市大富大贵的人,又希望有点寄托或刺激的人,喜欢这种重在参与的投资风格。

股市确实也具备这种娱乐功能。但是,在特殊时期,比如牛市阶段,这类人也未必能够约束住自己,而他们常见的倾向是,要么小投资,要么用全部资金押注。一旦陷入这种境况,这类投资者实际承担的风险其实是最大的。

“保留本金,用别人的钱生钱”

另一类人把自己的钱和赚来的钱分得很清楚。自己的钱,绝对不能丢在股市里,而对赚来的钱,就不是太放在心上了。这类人也很稳健,但容易“钱来得快,也走得快”。市场行情好,运气好时,可能积累了一大笔“意外之财”,也可能一朝全部又还给了市场,最终财富没有因为投资股市而发生变化。这类人要比前一类人更有刺激感,玩得是心跳,而不太在意通过股市赚钱,但也不肯赔钱。我们可以把他们看作是纯粹的股市玩家。

但是,市场上还是有更多的人是带有强烈的赢利目的而参与股市投资的。对于这大部分人,需要制定一个适合自己的策略,以实现财富随时间增值的目标。

进取+稳健

一个进取而不失稳健的做法就是,将每次赢利中划出一定比例,从股票账户提取出来,放入自己的银行存款账户。这是一个单向资金流动,因此可以保证你的储蓄账户不会出现财富下降(不包括其他开支)。而财富增长多少,这要看你在股市上的投资业绩了。有些人不这样做,赢利没有撤出证券账户,但制订了一项规则,就是每次从这个账户的余额中拿出一定的比例投资股票。如果能够控制住自己,这样做也不失为一个风险管理方法。但是大多数人是做不到的,只要账户里还有钱,在冲动之下,难免会全部投入股市。这种结果就和第二类人一样了。

股市中总有很多人来来去去就是不赚钱,一不小心还要亏本,其实是没有处理好赢利问题。

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郑磊
南开大学经济学博士,荷兰马斯特里赫特管理学院MBA,投资银行执行董事。

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