郑磊:“七翻身”不确定下 还是应该多看少动

七月份,按照往年的规律有“七翻身”的说法。不过还有“世界杯”魔咒,以及市场在关注美国总统是否还会继续出招。所以前半个月并不宜太过乐观。市场的整体气氛仍相当低迷,尽管央行定向降准已经实施,房地产市场调控继续深入,但资金似乎并没有进入股市。

知名投资银行执行董事、腾讯“证券研究院”特约作者 郑磊

虽然A股和港股都到了很低的价位。但是,一个合纵连横的市场格局,人们无法做出确定性的预测。在不确定情况下,只能选择相对确定的事情。我们需要判断市场的整体情绪和实体经济领域,哪些产业可能受到的影响较小。

七月份,按照往年的规律有“七翻身”的说法。也就是经过“五穷六绝”之后,七月有机会翻身。不过还有“世界杯”魔咒,以及市场在关注美国总统是否还会继续出招。所以前半个月并不宜太过乐观。市场的整体气氛仍相当低迷,尽管央行定向降准已经实施,房地产市场调控继续深入,但资金似乎并没有进入股市。

北水继续从港股撤出,但是仔细看,从沪股通撤出的资金依然在流入深股通,也就是说,北水仍在中小型港股上布局。从时间上看,这个布局动作已经持续了半年之久,按理说,不需要这么长的时间。唯一的解释就是,潜入中小型港股的资金在等待市场走强的信号。

虽然A股和港股都在争取独角兽上市,但是香港还是抢先一步,小米集团先在香港上市。从上市规则层面看,香港对国内中小型科技创新企业的吸引力更大一些。下半年可能会出现一级市场繁荣。而且有很多是中小型股票,我的预测是港股的机会在中小型股票身上。

我们再深入看看具体板块。消费,显然是一个较确定的主题板块。还有一个防守型板块就是公用事业。具体可以看看其中估值已经较合理的食品、饮料、医药、医疗、公路收费、REITS等。只是有些细分板块的估值其实还不够便宜,比如医药股。由于前期资金避险的原因,其中有些股票还没有大幅调整。但是和治疗癌症相关的股票仍有可以关注的标的。“药神”影片引起了社会普遍关注,但是有两种声音。一派认为治疗癌症的药太贵,一定要降价,目前有关部门已经表态要让老百姓吃上便宜的好药。另一派认为这类药研发成本高,一味强调降价会适得其反。

解决老百姓治癌药问题,需要官方介入,无论是加大对仿制药的支持力度,还是与外国药企谈判降低要价,都有助推动这个问题的解决。投资者可以关注国内治癌药较多的仿制药企业,以及采用生物技术治疗癌症的药企上市公司。

环保和公用事业板块较有争议,因为虽然属于国策板块,但投资周期长,资金占有多,而且有些企业可能负债率太高。这个板块应该选择龙头大企业,回避中小型民企上市公司。天然气相关上市公司的确定性较高,这个板块也是解决蓝天保卫战的一个重要抓手。

七月份的策略,还是应该多看少动,尤其是在前半个月,遇到反弹适当减仓,继续降低仓位,才是应对市场不确定性的基本策略。而持仓方面,建议关注少数癌病治疗相关的医药医疗,部分食品饮料企业。最后谈谈美元和黄金,很多人不明白为何美元和黄金同步而且都不强,其实这反映了市场对经济衰退的预期。杀敌一千自损八百,战争不会有真正的胜者。虽然现在还只是猜测和预期,但显然抑制了市场的风险取向,此时此刻,投资者还是不要过分进取为好。

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郑磊
南开大学经济学博士,荷兰马斯特里赫特管理学院MBA,投资银行执行董事。

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