杨德龙 :A股这次大底可能被外资给抄了 超跌反弹随时发生

 周一A股市场出现了较大幅度的回落,周二市场继续维持震荡的走势,市场走势疲弱,投资者信心不足,超跌反弹随时有可能发生。对于仓位较高投资者,可以继续持股等待反弹。而对于仓位较低的投资者也不要急于入场抄底,防止市场在底部出现快速的杀跌,造成再次的亏损。

前海开源基金执行总经理、腾讯“证券研究院”特约作者 杨德龙

周一A股市场出现了较大幅度的回落,周二市场继续维持震荡的走势,由于缺乏利好消息的刺激,市场走势疲弱,投资者信心不足,9月份市场还是维持震荡筑底的过程。

由于市场已经连续下跌了半年多,个股跌幅都很大,投资者信心严重不足,一些场外资金不敢轻易入场,这些都影响到了市场短期的走势。现在静待市场出现一些利好消息,超跌反弹随时有可能发生。市场探底的过程是令人非常难熬的,投资者的信心也严重不足。美国股市历史上历次陷入恐慌,巴菲特等投资大师是如何应对的,对我们具备一定的参考价值。

“股神”巴菲特的“黑色星期一”

彼得林奇曾说过,在市场恐慌的时候,他也曾经大量地割肉卖掉股票,但是无论他卖的价格是高还是低,最终证明卖股票是错误的决定,因为后来这些股票的价格都涨了很多,创了新高。

在市场恐慌时,巴菲特曾经说过,“市场集体的恐慌是价值投资者的朋友,而个人的恐慌则是价值投资者的敌人”。因为市场集体恐慌,它会制造一些被错杀的优质个股的抄底机会,但是由于个人内心的恐慌,可能在机会出现的时候很难去下手抄底。对于一些中长线的资金,则会选择在市场低迷的时候进行布局。例如像一养老金外资等这些盯住中长线机会的资金,在市场下跌的时候逆势进行加仓,进行中线布局。

在1987年“黑色星期一”的时候,当时有一个投资者去找巴菲特,看他在这种大跌的时候做什么。到了办公室他看到巴菲特在办公室像往常一样看上市公司的年报,看华尔街日报,并没有慌张。然后这名投资者说,今天大跌你怎么不慌张,你不害怕你的股票会大跌吗?巴菲特说:“我的股票都是准备持有十年以上的,短期股价的下跌跟我有什么关系呢?”

从股神巴菲特的经历上我们可以看出,真正做价值投资,就是要敢于在集体恐慌时稳住心态。其实从A股市场历次市场大底来看,每次大底都是在投资者恐慌的时候产生的。像2005年的998点、2008年的1664点和2012年的1849点,包括2016年初的2638点这几个历史大底产生的时候都是投资者最恐慌的时候。

A股这次大底可能又被外资给抄了

现在上证指数已经逼近2016年初的低点2638点,对于2638点这个点位能否跌破,这也是很多投资者困惑的问题。其实短期能否跌破2638点并不是重要,甚至有观点认为不破不利,跌破一下2638点,然后出现快速回升的可能性也是存在的。

重要的是当前市场整体估值已经降到历史最低,进一步下跌的空间非常有限,即使短期市场跌破,事实上对很多个股来说也没有太大的杀跌空间。现在要保持一个相对稳定的心态,避免反复入场操作,避免在底部的时候再次恐慌。

国内的投资者信心疲弱,非常悲观,不断割肉,而海外投资者对A股反而相对乐观,对经济的看法也大致如此。外资在逆势加仓,而国内投资者多数是在低点割肉,可能这一次的历史大底又被外资给抄到。

市场的筑底过程可能无法在短期内完成,利好缺乏是市场持续走弱的一个重要的因素,后期我们要密切关注市场消息面的变化。对于仓位较高投资者,如果持有的个股是一些基本面良好的优质个股,估值上又具有一定的支撑,可以继续持股等待反弹。而对于仓位较低的投资者也不要急于入场抄底,防止市场在底部出现快速的杀跌,造成再次的亏损。等待市场的信号明朗之后,市场出现明确的反弹信号,在入场抄底一些被错杀的优质个股。

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杨德龙
前海开源基金执行总经理,首席经济学家。

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