姜伯静 :天价收购自媒体公司的利欧到底在打什么算盘?

利欧股份拟以23.4亿元现金收购苏州梦嘉传媒有限公司75%股权。对利欧股份的直接影响就是:利欧股份涨停,可以为利欧股份提供最直接的利润补充。但长期看的话,未来的效果是不是会打折扣,就难以预料了。 

首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主、腾讯“证券研究院”特约作者 姜伯静

9月12日的股市虽然难以让人振奋,但一则并购消息还是吸引了不少人的眼球。

这则并购消息就是:利欧股份拟以23.4亿元现金收购苏州梦嘉传媒有限公司75%股权。标的公司的整体估值预计为其2018年承诺净利润的12倍,整体预估值为31.20亿元。

上市公司对自媒体公司的收购,早就有之。之前,就有安妮股份对深圳市微梦想网络技术有限公司的收购;而最近,则有瀚叶股份收购量子云的试探。而如果再往前看的话,传统行业上市公司收购互联网企业的成功案例也有数例。

不过,与已经成功的并购相比,这一次23.4亿元的收购价格,可谓“天价”。

这一并购,所产生的意义很多。对内容创业者的影响是,会更加坚定他们在内容创业领域继续进行创业的信心;对一些传统行业企业的影响就是,给他们一个启示,“跨界”到互联网或许会有更好的前景。

而对利欧股份的直接影响就是:利欧股份涨停。

但是,尽管以如此高价收购,且有了直接的作用,可利欧股份的未来还是难以确定。

首先,我们看一下利欧股份的“前世今生”。

通过看其财报,我们能知道,利欧的原有业务是泵、园林机械、清洗和植保机械的研发、制造和销售,在整个泵业领域覆盖了较为完整的产业链。但从几年前开始,通过并购重组,整合了多家数字营销领域的优质公司之后,利欧成为行业内为数不多的能够提供一站式整合数字营销服务的机构。

即经营水泵,又进行数字营销,这家公司的经营模式也算是很罕见。

其次,我们看一下利欧股份的“燃眉之急”。

看2018年的半年报,利欧股份显然有了很大的困难。

半年报显示,本报告期内,利欧股份“实现营业收入656,277.13万元,同比增长43.35%,达到年初制定的目标。实现归属于上市公司股东的净利润17,044.32万元,同比下降46.57%。”

利润下降的幅度,可算很大。

关于利润下降的原因,半年报总结为这几点:银行借款增加导致利息支出增加;由于产品原材料成本上涨、新厂房启用导致折旧增大以及汇率变动的影响等原因,产品毛利率下降,导致民用泵业务净利润下降,;营销业务净利润有所下降。

也就是说,利欧股份需要利润方面的改善。

第三,为什么选择苏州梦嘉。

毫无疑问,利欧股份想依靠传统业务来改善公司利润状况的话,在目前的形势下很不容易。而方兴未艾的自媒体,对其数字营销业务应该是一个有效的补充。

按照收购公告,苏州梦嘉涉足“生活、时尚、母婴、文学、搞笑、歌舞等领域,目前已积累约2.8亿名订阅用户。每年为快消、服装、化妆品、3C、食品、家居、保健品、金融、小说、在线娱乐等行业约2500名客户提供基于社交自媒体平台的精准营销服务。”

如果并购成功,按照理想状态,看业绩承诺的数据,可以为利欧股份提供最直接的利润补充。

第四,苏州梦嘉真的可以帮助利欧吗?

短期内看可以,但长期看的话,这个还很能说。

这次并购对利欧股份的好处,就不一一列举了。我只想谈一下忧虑。

在并购消息传出后,有媒体对苏州梦嘉旗下的自媒体号进行了梳理。

我对其梳理结果的总结是:看上去有些良莠不齐。

因为在数千个媒体账号里面,既有粉丝数量斐然的大号,也有日常阅读量仅几百的号,甚至有的号已经停更。

再联想到自媒体行业“大浪淘沙”的趋势,前景如何还不得而知。

这样看的话,未来的效果是不是会打折扣,就难以预料了。

而数目不菲的业绩承诺,能如期兑现吗?

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姜伯静
财经专栏作者、科技专栏作者,首届世界互联网大会最佳新闻评论奖得主

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