易宪容 :外资陆续进场 A股四季度有望重拾信心

中国股市走势惨淡,有国际大环境的问题。但更大的问题是中国股市有1.46亿散户,从众心理十分严重;市场中违法违规、欺诈、操纵幕后交易时有发生;股市没有赚钱效应时投资者对股市的信心不会有多足。所以,重振投资者信心是当下的核心。

原中国社科院金融研究所金融发展室主任、腾讯“证券研究院”特约作者 易宪容

截至9月28日数据统计,本年度上证综合指数下跌了14.7%,深圳成分指数更是下跌了21.6%。根据Wind数据库统计,今年上半年两市3530只中,有2930只股票下跌,占比超过83%;其中,跌幅超过10%的股票占比超过70%,有117只股价格出现了“腰斩”。只有19只股市在上半年股价走平;而上涨的股票只有581只。尽管这种情况在7-8月份有所好转,上证综合指数上涨了3%左右,但投资者的信心还是不足。

中国股市走势惨淡,有国际大环境的问题,比如美联储的加息,货币政策收紧,让新兴市场的流动性逐渐流向美国。但更大的问题是中国股市有1.46亿散户,从众心理十分严重,追涨杀跌;市场中违法违规、欺诈、操纵幕后交易时有发生;股市没有赚钱效应时投资者对股市的信心不会有多足。所以,重振投资者信心是当下的核心,随着外资陆续进入,A股市场有望重拾信心。

全球第二大指数公司富时罗素9月28日宣布,从2019年6月开始将A股分三轮纳入其全球股票指数体系,分类为“次级新兴市场”,标志A股的国际化又迈了一大步。按时间表,富时罗素将于2019年6月起,分三阶段(2019年6月、2019年9月、2020年3月)才将A纳入其富时全球股票指数系列(FTSE Global Equity Index Series),三阶段的纳入分别为20%、40%、40%,此三阶段,首轮的纳入因数为个股25%的可投资市值。首轮纳入完成后,A股在富时罗素的全球和新兴市场指数中的权重预计将分别达分別达到0.57%和5.5%。富时罗素官网显示,目前全球跟踪富时罗素的基金规模大约有8万亿美元,其中跟踪富时罗素新兴市场指数的基金规模达5,100亿美元,跟踪全球指数的规模达3,470亿美元,A股这次纳入这两个指数的分別为5.5%和0.57%,由此对应的增量资金规模可达到300亿美元。

在市场预计富时罗素宣布纳入A股之际,MSCI也计划提高A股在其主要指数的权重发表咨询,建议明年分两阶段,把A股纳入因子由现时5%上调到20%,并加入深圳创业板股及中型市值A股。预计到2020年5月,A股占MSCI新兴市场指数权重会增加到3.36%,比目前高3.7倍,纳入股市数目由235只增加到434只;相反,包括港股在内的其他中国股市权重,则由30.6%降至28.8%。按照追踪MSCI指数的资金规模推算,估计提高权重可带来至少660亿美元的A股买盘。

也就是说,无论是国内投资者对A股信心如何不足,外部环境如何不确定,外资还是看好未来中国股市。因为,中国作为第二大经济体,面对这个巨大又有发展潜力的市场,国际上的任何投资者都不敢忽视这个市场,希望通过各种方式参与中国股市。就短期而言,国际投资者对中国股市不会有太多的奢望,但就中长期来看,更看好这个市场。

如果中国股市的国际化能够迫使上市公司治理结构提升、股市信息透明度及法治水平提高,并逐渐地与国际市场接轨,最终为国际资金所接纳,那么这会把中国股市带向新的高度。比如中国汽车市场的基本上放开后,很快就让汽车业逐渐地与国际市场接轨并造就空前繁荣,但愿中国股市也能够走上这条路。

就四季度的股市来看,尽管外围因素还会持续下去,由此产生的不确定性还会增加,但是有几个因素仍然是有利于四季度国内股市走好。一系列增加国内投资与刺激消费的政策在路上,这不仅能够减轻外围因素带来的冲击,稳定经济,也有利于上市公司的赢利水平全面提升;金融市场对外开放的政策,将加快中国股市对外开放的步伐。中国股市面对的风险在降低,股市投资者有可能会分段再进入市场。

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易宪容
曾任中国社科院金融研究所金融发展室主任,研究员。现任靑岛大学财富管理研究院院长。

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