滕飞:美股大跌为何引来A股风声鹤唳?

10月10日是值得铭记的一天,美股迎来崩盘性大跌的一天,道琼斯指数大跌830点,跌幅3.1%,为今年第二大跌幅,仅次于年初2月5日的大调整跌幅;纳斯达克指数下跌4.08%,创两年多以来最大单日跌幅。 

中国光大银行资管部首席宏观策略分析师(CFA)、腾讯“证券研究院”特约作者 滕飞

10月10日是值得铭记的一天,美股迎来崩盘性大跌的一天,道琼斯指数大跌830点,跌幅3.1%,为今年第二大跌幅,仅次于年初2月5日的大调整跌幅;纳斯达克指数下跌4.08%,创两年多以来最大单日跌幅。在美联储连续加息200点以后,美联储利率已经回归接近中性水平,美股的持续上涨失去了“量化宽松”及“低息环境”的助推力,下跌变得不可避免。笔者曾在9月26日美联储加息当天撰文指出,“如果美联储按计划持续加息及缩表,则将对美股形成压制,美股进入较长时间的调整则是大概率事件,调整时间可能会持续1-2年。”虽然美联储主席鲍威尔是总统特朗普任命的,但是在加息的节奏上似乎并没有完全按照总统的意愿,加息必然将对市场造成负面影响,但美联储出于经济向好以及股市泡沫加大,做出加息的选择也是相对理性的,避免股市泡沫继续膨胀,如果加息幅度放缓+股市泡沫膨胀+未来经济增速放缓,那么市场面临的将更是血雨腥风式的下跌。因此,现在开始调整对于美股长期来看是好事。

可以肯定的是,美股的这轮调整才刚刚开始,远没有结束,至少再看美股1-2个月的走势来判断美股是短期调整还是长期调整,如果短期调整则3-5个月,如果长期调整则1-2年。从美国经济见顶、美联储保持加息的节奏来看,美股长期调整的可能性更大。

美股大跌,亚太股市也一片哀鸿遍野。10月11日上证综指开盘即跌逾3%,跌破2638低点,创2014年11月以来新低。恒生指数下跌3.4%,日经指数也下跌4%,台湾加权指数下跌逾5%。美股引发的连锁反应和外溢效应不可低估,全球市场的联动性越来越强。美国经济一枝独秀,尚且股市大跌,那么其他经济体更是草木皆兵,市场情绪非常脆弱。美股涨的时候A股不跟涨,美股跌的时候A股跟跌。A股尽管已经突破前低,接近2600点的位子,A股的估值甚至比美股还要低,但是这背后反映了中美之间经济基本面的变化,美国增速加快,我国经济缓慢下行。市场更多反映了对经济的预期和参与者结构,A股“追涨杀跌”和“牛短熊长”的特性短期不会改变,对于市场要保持耐心,不要试图去抄底,耐心等待市场机会。

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滕飞
CFA,中国光大银行资管部首席分析师、研究主管

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